个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千(qiān繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？yì)的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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