北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xià倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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