5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网2197的立方根是多少，216的立方根是多少以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现2197的立方根是多少，216的立方根是多少也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìn2197的立方根是多少，216的立方根是多少g)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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