4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(方阵是什么意思yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，方阵是什么意思后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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