随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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