金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎ施为什么读yi什么意思，施怎么读啊ng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境施为什么读yi什么意思，施怎么读啊外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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