今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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