财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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