AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利(lì)用(yòng)技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名(míng虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为本次的人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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