随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅(f容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济(jì)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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