本轮新股中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的企业(yè)，但基本(běn)面都非常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎(hū)都有亮(liàng)点(diǎn)，但(dàn)仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏(píng)器合”的产业坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入(rù)和(hé)产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的(de)医(yī)疗(liáo)服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是(shì)估值），不(bù)关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产及涂布(bù)技术产业化整(zhěng)体(tǐ)解(jiě)决方(fāng)案能(néng)力的高新(xīn)技术(shù)企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特(tè)产(chǎn)品(pǐn)广泛应用于(yú)锂离子电池涂布(bù)、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基(jī)本(běn)见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花(huā)板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块封装的(de)代工服(fú)务的制造(zào)商(shāng)。中芯集(jí)成以晶(jīng)圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客(kè)户提供一站(zhàn)式代工解(jiě)决(jué)方案，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料(liào)印染加(jiā)工(gōng)的(de)化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度(dù)也一般(bān)，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)一直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营销与(yǔ)后市(shì)场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽(qì)车(chē)行(xíng)业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化(huà)解决(jué)方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司分拆上市(shì)，汽(qì)车(chē)软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均保有量的(de)增长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程技术服务主要(yào)系(xì)为电网企业、工商业企业(yè)电力相关(guān)工(gōng)程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金(jīn)流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能(néng)力和(hé)集(jí)成化模(mó)组研发能力(lì)，技术体(tǐ)系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低噪声(shēng)放(fàng)大器(qì)（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆(fù)盖的(de)通信频(pín)段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供无线通信射频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片模(mó)组公(gōng)司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司(sī)，但(dàn)即(jí)便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司(sī)的(de)价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国家级高(gāo)新技(jì)术和专精特(tè)新“小巨(jù)人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下(xià)滑(huá)，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联(lián)交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不(bù)透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要(yào)为移动互(hù)联(lián)网相关场景客户提供移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合运营、分(fēn)发运(yùn)营(yíng)等(děng)综合(hé)运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合(hé)解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务及技(jì)术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡(kǎ)等数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获得(dé)购销差价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互(hù)联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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