“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前(qián)需(xū)要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来(lái)看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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