在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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