今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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