在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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