5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(j平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字īn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性(xì平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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