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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月43502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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