个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的生威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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