财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(j元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字í)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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