随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(d美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思uō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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