周一的股市震荡翻(fān)红，闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局>

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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