大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。乌鲁木齐海拔多少米高rtips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架(jià)无人机试(shì)图(tú)袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月乌鲁木齐海拔多少米高继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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