随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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