5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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