在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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