尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGCim医学上是什么意思模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链im医学上是什么意思，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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