昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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