用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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