4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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