一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把控较严格黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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