5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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