昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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