5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号串子是什么意思串子是什么意思网络，足球串子是什么意思网络，足球串子是什么意思出现，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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