钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往在公告(gào)披露后录(lù)得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行(xín胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗g)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其(qí)大(dà)干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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