“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特(t外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭è)在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实(shí)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的(de)去(qù)库(kù)和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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