美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财(cái)富管(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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