昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(z162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(z162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口hí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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