4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìn手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越g)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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