申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行(xíng)业，其中市(shì)值(zhí)权重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市公(gōng)司。作为(wèi)国家芯片战略(lüè)发展的(de)重(zhòng)点领(lǐng)域(yù)，半导体行业具(jù)备研发技术(shù)壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代化、未来前景广阔等特点(diǎn)，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的(de)科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等(děng)5家企业市(shì)值在1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企业数量达到16家，无论是(shì)头部千亿企业(yè)数(shù)量还(hái)是沪深300企业数量，均位(wèi)居科(kē)技类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研究院发(fā)现，半导体行业自2018年(nián)以来(lái)经(jīng)过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提(tí)升，自(zì)主研发的(de)环(huán)境(jìng)下(xià)，上市(shì)公司科技含量越来越高。但(dàn)与此同(tóng)时，多数上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短期(qī)库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩(suō)、芯(xīn)片(piàn)基(jī)数卡脖(bó)子等因(yīn)素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增(zēng)速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑，伴随库存风险加大。

　　行(xíng)业(yè)营收规模创新高(gāo)，三(sān)方面因素致前5企业市(shì)占率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来看，主营(yíng)业务为半(bàn)导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居(jū)行(xíng)业(yè)首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的营(yíng)收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占比(bǐ)下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业(yè)收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公(gōng)司营(yíng)收占比下滑，或(huò)主要(yào)由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技等头(tóu)部企(qǐ)业营收(shōu)增速放缓，低于行(xíng)业平(píng)均增速(sù)。二是(shì)江波龙、格科微、海光信息等(děng)营(yíng)收体量(liàng)居前(qián)的企业不(bù)断(duàn)上市，并(bìng)在资本(běn)助力之下营收(shōu)快速增长。三是当半导体行业处于国产替代化、自主研发(fā)背景下(xià)的高成长阶段时，整个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得(dé)集中度分散。

　　行(xíng)业归写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长企(qǐ)业占比不(bù)足(zú)五成

　　相比营收，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的归母(mǔ)净(jìng)利润增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销量增(zēng)速放缓、芯片库存高位等(děng)因素影(yǐng)响，2022年(nián)行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来(lái)看(kàn)，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设计、半(bàn)导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及(jí)强大的设(shè)计能力(lì)，公(gōng)司得到了相关客户的广泛(fàn)认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列半导体(tǐ)行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净利润(rùn)体量排名行业第92名，其较(jiào)快增速与低基数(shù)效应有关。考虑利(lì)润基(jī)数，北方华创归母净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量(liàng)下增速最(zuì)快(kuài)的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速(sù)居前(qián)的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　存(cún)货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业(yè)经营风险分(fēn)析时(shí)，发现存货周转率反映(yìng)了分立器件、半导体(tǐ)设备等相关产品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通速度(dù)变慢，影响企业现金流能(néng)力，对经营造成负面(miàn)影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业(yè)的存货(huò)周转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋(qū)势，2022年(nián)降幅(fú)更是达到35.79％。值得(dé)注意的(de)是(shì)，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经营(yíng)风(fēng)险指标反(fǎn)映(yìng)行业是(shì)否面临库(kù)存风(fēng)险，是否出(chū)现供过于求的局面，进而对股价表现有参考意(yì)义。行业整体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中位(wèi)数与(yǔ)2020年(nián)基本持平(píng)，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数(shù)和(hé)行(xíng)业(yè)指数(shù)分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年(nián)半(bàn)导体行业存货周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑的116家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比(bǐ)下(xià)滑(huá)105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值居(jū)中上位置(zhì)的企业(yè)，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较(jiào)2021年分别下(xià)降了2.40和3.25，目前(qián)存货周转率均低于行业中位水(shuǐ)平(píng)。而股(gǔ)价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛利率稳(wěn)步提升(shēng)，10家企(qǐ)业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公司整体毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位(wèi)数从32.90％提(tí)升(shēng)至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技(jì)术迭代(dài)升级、自主研发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛利(lì)率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个(gè)百分点，与上游硅料(liào)等原材料价格(gé)上涨、电子(zi)消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元(yuán)件降(jiàng)价销(xiāo)售等因素(sù)有(yǒu)关(guān)。2022年半导体下滑5个(gè)百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百分点(diǎn)，公司在年报中也说明了与这(zhè)两方面(miàn)原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居(jū)前且公司经营体量(liàng)较大的公司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企业研写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(yán)发(fā)费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断提升

　　在国(guó)外芯(xīn)片市场卡脖子(zi)、国内自主研(yán)发(fā)上行趋势(shì)的(de)背景(jǐng)下，国内半导体企业需要不断通过研发投入，增加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长(zhǎng)久业(yè)绩(jì)改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新高。具(jù)体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家(jiā)企(qǐ)业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年(nián)半数企(qǐ)业研发费用(yòng)同比(bǐ)增长44.55％，增长幅(fú)度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业(yè)研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和海光信(xìn)息，2022年研发(fā)费用增长(zhǎng)在(zài)6亿(yì)元以上居前。综合研(yán)发(fā)费用增长率和增长金额，海光信息、紫光(guāng)国(guó)微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去(qù)年推出了(le)国内(nèi)首(shǒu)款支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电(diàn)路(lù)产品进(jìn)入(rù)C919大型客机(jī)供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络设备用(yòng)石英谐振器产(chǎn)业化(huà)”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从研发费用(yòng)占营收(shōu)比重来看，2021年(nián)半导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿(yuàn)增(zēng)强，重视资金投入。研发费(fèi)用占比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续(xù)3年研(yán)发费用(yòng)占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发(fā)高占比又(yòu)有(yǒu)研发(fā)高(gāo)金额。寒武(wǔ)纪-U连续三(sān)年研发费用占比居行(xíng)业前3,2022年(nián)研(yán)发费用占比达到(dào)208.92％，研发费用支(zhī)出(chū)15.23亿(yì)元。目前公司思(sī)元370芯片及加速卡在众多行(xíng)业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

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