5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèipupil是什么意思 pupil是可数名词吗)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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