昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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