美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下(xià堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将(jiān堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释g)不(bù)再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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