本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四(sì)个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩水(说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思shuǐ)，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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