财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xín画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东g)和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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