北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为，我们(me遭天谴什么意思，天谴什么意思解释n)不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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