金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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