随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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