金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号1cc的水等于多少克，1cc水是多少克）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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