尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(r大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物én)士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物trong>4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。