周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，维多利亚的秘密什么档次，维多利维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次亚的秘密算什么档次沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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